蔚来汽车上市3天市值超长城 高估值引争议

9月14日,蔚来汽车上市后第三个交易日,当天,该公司股价最高触及13.8美元,较6.26美元的发行价实现翻番。若以14日当天9.9美元的收盘价测算,蔚来汽车总市值达696.8亿元人民币。

蔚来汽车上市3天市值超长城 高估值引争议

9月14日,蔚来汽车上市后第三个交易日,当天,该公司股价最高触及13.8美元,较6.26美元的发行价实现翻番。若以14日当天9.9美元的收盘价测算,蔚来汽车总市值达696.8亿元人民币。

对比A股及B股合计23家整车上市公司,696.8亿元这一市值排名第四,并超过了长城汽车。有汽车行业观察人士表示,将特斯拉定为对标公司的蔚来汽车,上市后可能也会出现类似于特斯拉的高估值争议,并遭遇特斯拉遇到过的产能、交付、资金、亏损等问题。

上市3天市值超长城

696.8亿元的市值是什么概念?对比A股及B股合计23家整车上市公司,蔚来汽车的市值仅次于上汽集团、比亚迪、广汽集团,位居第四,紧随其后的,是长城汽车和长安汽车等车企;若23家整车上市公司按市值进行排名,蔚来汽车696.8亿元的市值是倒数13家整车公司的市值之和,其中包括江淮汽车、江铃汽车、东风汽车、力帆股份等;值得一提的是,江淮汽车是蔚来汽车的代工厂,该公司最新市值为95.61亿元,仅是蔚来汽车的1/7。

从财务指标看,当前市值仅次于蔚来汽车的长城汽车,今年上半年实现营业收入486.78亿元,实现归属于上市公司股东的净利润36.96亿元。而蔚来汽车自成立以来,直到今年上半年才开始实现营业收入,且营业收入指标仅为4599万元;在净利润方面,蔚来汽车2016年亏损25.73亿元,2017年亏损50.21亿元,2018年上半年亏损33.26亿元。

作为造车新势力的代表性企业,蔚来汽车一度强调公司对研发的重视,从2016年到2018年上半年,蔚来汽车的研发费用分别为14.65亿元、26.03亿元和14.59亿元;比较来看,长城汽车同期对研发的投入分别是31.8亿元、33.65亿元和15.04亿元。

高估值引争议

蔚来汽车以特斯拉为对标公司,并在招股书中13次提到了特斯拉。但特斯拉的高估值问题也曾引发业内争议。

特斯拉持续处于亏损状态,且一度面临产能问题、交付问题、资金问题、亏损问题、汽车安全问题等。数据显示,特斯拉在今年上半年的净利润为-14.27亿美元,且特斯拉的这一指标从2008年至今一直为负数。

从股价表现看,截至9月18日,特斯拉的股价为294.84美元,虽然较2017年9月触及的最高点389.61美元出现下滑,但总市值仍超过500亿美元;今年4月,特斯拉股价触及244.59美元的阶段性低点。

有汽车行业观察人士认为,将特斯拉定为对标公司的蔚来汽车,上市后也会面临高估值争议,并遭遇前述特斯拉遇到过的问题。从建立供应商配套体系的角度而言,对比成熟的整车企业,造车新势力因为量产能力并不确定,面对供应商往往缺乏话语权,一般需要承担开模费或者零部件价格采购较高,而这些因素均会影响造车新势力的盈利能力。

事实上,在蔚来汽车9月12日上市当天,该公司股票一度跌破发行价,最低触及5.35美元;截至9月18日,蔚来汽车报收于8.5美元,下跌14.14%。

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